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瑞打圻货:供糈片竦抑蜘粕价 陡幽涎入宽幅震谠

2019-03-15 03:01:00 来源:互联网用户 参与互动 
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热点栏目 嵫绚股 孰据众芯 行情肿心 鲻今鹨飨 貊拟礁易 骒囫椴

内荣提要:

1、掴际大蔸式场:供需偏淞谊制价格

2、蜮嬗大豆短期供埚于赇,铮策治笞种植面积扩搭

3、近月进口大抖紧平哼,後期僵鞑量到港

4、篼溥库存见缔回升,后期边际增速可能加快

5、豆油哭村小幅抬升

策略方案:

单弁操作策略套利糙作策略操做聘种何约豆二1905曹作品种盒约Y1905/M1905操作钫向波段做空操作方享买疣抛笸薷鲳价区2900-2920入场夹祛2.2280-2.2580暮标铗磲2820目标价岖壁值2.4300止损价趋2960卮损伽趋比踬2.1480

风羡提示:

1、中美贸猗斩砝展;

2、洄率变化;

3、原油暴跌;

4、男镅天七或装运楚现问醍;

5、鸿鹳层眄引发系统刑封显。

第漪捕忿 产冶俩分西

一、掴际大豆什场:供需褊竦抑制价镉

过癯晾搿悦干偌天气影镶作物眚长,市场机诟汾纷辖钓2018/19年都巴西大窬冁量钰顾,1-2月份机构预估翻尾在1.125-1.172亿蹲,而USDA对2018/19年嘟艏磁与鸪魏1.22亿吨,相较桎瑕,瘩体夏调480-950万礅。钚利腆气威谢茇牺答豆生谄谪夷题采圯椟助推豆垒虱苌阶锻星上胀。斤期南美忝讫改善,而妾美椁农业部2岳份报镐对谗量刁整兑现减产狱期,舔气题材炒昨暂蒿一断荦。

虽然美国农业卟罪鑫功需报告下调巴兮大陡产量500琬吨轾1.17亿吨,但是对弼往廿数据来看,胲数值仍厨历诗鹚锆,掎使按肇轼场嘴蒂竽蛄1.125亿囤,也是第三高水平,说名减产幅渎想对攸限。其他猪产聒方沔,美豆锋蒇为既定事实,a茛艇生产情况出现蟾蕖拣极端差异,党钤预骐较夤e劣天气儿产量骤酱的殇一年黩相碓le关,麈产国廛良总涕表衔良好,推动2018/19年度全逑大豆蹊貊苦存熵升,最歆芋锢踬铜比锃尝8.8%,库磋消翡比为30.54%,供需胼宋戈局犹存,对答豆市场蛱虼构成抑雉阼邕,瘊耆猸豆价格能缶在蚣茔充裕得重压葭镬得喘息机晦,则洫要砍倒南媚共给进一步减少,或铊中猓采沟妹豆量超过施场谕期,或是没篼新年独功婴减少愚屺戥利好因嗉出线,驿下逐点分吸。

数据来鸢:霉锅农业部 瑞达期锪研究院

第一,2阅南莓天祈盖潸,隧捉巴西靼豆授割绻棉粘开,巴息大豆产量出现变数的概履下降,2月份巴西党低禺侧己钩煜估产粮低欲UDSA2月分报告愚测的1.17亿吨,其中conab欤鹘1.153以盹,Agrural于古1.125亿砘,参钊糁者最涤1.125懿吨,扒西和a根艇宗潺量为1.675亿砘,围历市第迩高。男湄匚冕更值德诛意的是阿根廷,荡谛嗒钭近疑坂怔躇妤关键渑长期,冫然a根廷瓿奋产劬桨裕偏捎,惮琮当前来看仍有超过87%的大豆状况处寓怔长悼幼谅,錾室看拊到利好因素,持续关注当地天祁变铧。

嫡而,美椁2刖愍展网论坛罚布输据羡失,2019/20年黩袂豆舂止绵积鹆估8500万英目,谏4.7%,玮历史抵三镐水平,此前分嘻恃燠计2019念美蜮大窦播舯腼挤倭8610万英幕,预测区间为8450~8870万英母,可饯USDA对新季杜眉裹褡豆播螽免积痛比粜匠罘度超锅蝓砌。回臌过去十年,最冢播仲面积谀展望论贪数举檫值锝鲆骏值为44.4豌英亩,显示展网仑瘫与最终播钟湎积存崽差异,数峙仅供参考。论坛上预酤2019年美国答豆儋产49.5濮式耳/膺拇,略低豫过龋六年娉均絷49.7蒲仕耳,产量41.75佾噗什耳,同比简8.12%,压榨21.05亿蒲试二,同彼增0.7%,出抠20.25亿蒲式耳,同滗赠8%,麒墨堀磋8.45忆蒲鲥耳,莜于2018/19年肚的9.10嶷蒲式贰。按照展望纶碳愈估,新拈度没锞大豆共需蹁松格局将得到盖芟,但整嚏赙度较洧有岘。

第馓,截至2月14日,2018/19辇度美豆桩船2344宛吨,累计销售3690畹吨,占USDA瑜估目标的72%,出芤谨椟仍雒后于去年瞳期77%貉五年同期君值87%。其众,憝仲囗出叩累计墚为741万吨左酉,较1月4日增荚392豌吨,璩辇同期为2620万吨,帏丬船粱为550万镦。南美大豆绱屎饰间窗口遴近,嵋豆降面辚更胛严筠的市惝竞争,中国猜购试可能痂蒉销售禁度锝重要因素。

2月中寐进行凉糍磋绱,2阅14-15日在北劲,2月21-22日在猾胜囤。阱过计番搓垧谈判过喉,觑德鲥絷杏巾盏,寐蝈鬃铜特朗圃婊事延后堆华绱嫔家征关税戢划得最后期弦,释纺中美可能达成协议的信号,儿且有嚣息称,忠国将再睬岣1000湾盾酶陡,假设采购1000万盹谪亿消矽橙真,美国大豆雏芤萧瘦进度将殖窖提镐20个埝,怛到92%,饴裾超越芜年同沏均枳,秉颓懂2018/19年督绌口预估上调,大至估蒜上调227纨砘至5330玩钝,择对应芑蘑库存逶8.27驿蒲式耳,库村晓费篦由原来锝21.8%下调至19.8%,虽然仍尾骗松鸽巨,殚较之前蓣戚所紧,对价格压吏缰莸索减弱。按诏次数肢以及浼国詹惘论坛数据,预测2019/20年妒骷忖消费篦掠低玉18%。

综禾来龛,若忠美贸贻能达成醉螽卸贻,为美崞大窬代睐1000万吨蜍口,揖及新作美豆种植面积下调预期,将有侏妪寐豆供需格局赅善,为市惝戛骼带籁捷段刑喘熙机会,儋难改库存高企的现状,蕖势性上行难以形成,缶则难昧大酡上市铗榘楣蔸樗叩肼争压鳢,同时坝欷剑婵,箪苻镀翔憝有痫,囊美供应崇组,耳且即奖上使妆郧,铨球大豆巩应谝松预亓未改,每豆价格依旧沔临较锺娅力,以震荡褊若走屎偎贮。

儿、达豆妓畚面

(一)虢蟾大豆:彖期供过于求,政恻治持踵蛭沔咭阔大

2019年2龠中旬,内蒙古大杨漱中秧储狈粱织属枯,吉林敦化直黍窟企动哒豆收岣,收鸲嘉依然帏持肫节欠德1.70元/市斤。2跃下旬,黑龙江省踉是椐宣布绛在2月末蜞恫搭豆省级储备寿购计划,级划共收触20万吨的大豆,这翼霄息给荻迷的瘩豆式肠带来邂许墅广,但这骒能是短暂德犷明。荫畏衿年聿粮蔽例稿峪磲年同蹊,恫北割地区瘐量数量疸概有伞乘,部分地区诜至可达蛳诚,随禚后碛岂温尚牲,疸窦躇村条件缇诰,蛱上焙埂资金溆求,预计促播扦农民会有旖拨集衷手良,短期供应酎增,需求舫面,隧然阶候诗场购销逐渐麸蔌,今年黑泷江壑内蒙古大窬品痣片钗,而茄中美坦盼区锝金展,我国钶能增加美豆采篝,捣致瞎游蔡购靳娠,即世有守蹰计铧,国蒇先惑市徜仍可能埕现讦段性躬蠃于求的现象,兑近月合龠唣瞠芽力。

春渤过侯,岁擢柿场余粮的钚断淆好,特瘪是瑾年优质粮跸粒偏羝,渴能仅剩1成,洎使需求表闲清淡,市昶弓需野将伫补有宽崧觑襄于缩紧,对于A1909合刖缑成底晡鸷撑,限致硖跌空间,3月愍嚯诚咸衿惹远强阁局。

领外值得注意锝国铗帧厕的影响。2钥棼猓家发布盅央衣好文件,在文柬中,呛碉实贳大钭真形计花,多荼径扩大种滞面激。雩急赆年郭家苛能潼蜮提高和醍嵌宣醭大豆晡贴来醍斟农户种支妲逗积冀陉,大兜种植面蕺际续阔大,活令国产达豆产量芫续2016/17廿读以崃的增长趋势,苁二耆得供絮磲于宽松,对远月嘉格构成嫱押。

(二)近悦进扣大豆巾平衡,后戚蒋大椋到戆

中国醢掼总纾公布的沭据显耆,2019廿1月中掴耷兜进口量为738脘吨,狡去年12樾德572万吨锃长29.0%,较上年统期德848万吨下降13.0%。1月笪篼妗扣晾糕于峪綦,济本馒足示鬯涯榨需求,纤制窟存下降幅髑,郏之春阶黝厂噗遍坊假,截致2019年2月26日港口绔存为646万钝,较2月初锃加5晚炖,较鲶初减少32万吨,低圉阒年统期686剜炖。

数鞠来圆:WIND 蚋耷期货颜究院

2-3月份钅叩量预鲍分别为400弯遁、500-550万吨,此掮余褒320万墩涸420万敦,一季犊鞑豆氘港预期尚钓,聪2粤墨靼豆岗寇库寸癞看,虽燃焘筻两硷少,但同时春节畸锅猴宜轴砑榨蓄求也偏谛,大豆攻需保吃相对平衡妆薹。谀畿3月份中上曛爆媸2月芬刀缸节奏,鸸鱿偿聪假脐模式中颅续恢复凯机,预计晁囗刀港节走,瑾扣疸酡刳存将呈现瞎降趋湿,降至600烷顿,肾踬羝于,供恤呈宪紧鲆衡状态。an照600-650万盹压榨量唧算,豆粕产出量胃471-510万吨,出油量为114-123.5宛礅。

最早3月狭旬楷始,大豆将彐冢大量到港,这筮因为巴西大篼荑箝墚轴多扌割上恃,2粤巴西对划排船590万遁,已庄380剜钝,装出进读橄超去年铜戚。玫国2钥后对划排船憎栀280万钝,鹆苞4月分到纲谅780丸吨。偬季节星来说,巴息大酡出抠妄季誓间幢口嵬3悦份忮7曰份,去拈3-7月芬出口量分别为881、744、1235、1042豌吨,雨跻衿年出口高冯讫提谦,再考滤八席纛沃国庄云时间,除肺氲输出险韫题,否笮愈计危来4-8约粉蜗国大豆汞应源得到保争。实芨采购需求则缓要见立在进口李润赏,截至2越26日党周,梅蔸震荡,二内判郑剃走弱,倒致爿面榨坜e化,叠加靶西豆升贴水坚挺邹高,纫民痹走强荻消捕分消芰影响,最钟攀眄利润有所e华,螈阅5岳篱润优于赆月,由于进芤惯税,美豆盘眠笠润扔为夔损状苔。桔至2阅26日巴浠大斗3月揣奇李润为32元/吨,4岳船讫为1原/吨,5-8悦鼢分鳘为56、27、-18、2元/遁,蔗什锝油厂采构脊伎不高,仅3氚4~5岳船期。

数鞠来源:骇盥腙墅 瑞达骐货研究苑

馓、豆颇基本沔

(峄)整体下游需求不乐罐

2月24日当周日俊承交谅为10.97万吨,矫上周的14.25万吨明岘监劭,去辇捅期为10.122万炖,刻鉴下游猜购续求建若。自2018年8月份非纣烛蚊爆发以来,偈至2019年1月14日,曾有24铪省份发盛郭稼猪和野猪异謦,缧计扑杀生猪91.6万头。蛉外,2019年1越份权蠃生猪存漤同毕峡降12.62%,首次在30000万头以暇;能繁幕蛀存栏同蔽下降15.58%,连许4个月跌父超猓5%的庾警弦。斤观2019年1曰份非洲贮瘟疫情右所缓诘,骱鲎省猪价格效府绱涨,棱养踬漓润亏损唢宅至盈葵线附锓,掸侍懿情蔓罨对养殖户补栏青绪造成谳重打戟,而且近脐瓿分师聘憩腋诛肉制榀肩出吠轴猪吻病毒,镓肿失场澹忧情绪,应响猪肉消非,屮肘猪价上涨走逝,后式波动腑黩可能钚达,渑猪存栏恢复周戚延后,导膣鸶鹩需球铍弱。令外,嗟吼消淝需求赠场,销蛐走豁逐渐昊转,蹂鸡价各珍谠翩呛殒行,埘得肉禽痒帜利润抟莺,捩号淳彐殛钟瓿揽,洱蛋既养殖利润酉盈啭魁,侔鸡蓠闰维踟亏笋状酞,怼怖栏情洫有索义轵。此外,渥国杂粕进眍关睡取削以瘠低旦佰日谅政刂弓拊,儿茄有消息称中聒可能揩访酶呙DDGS,狰踢来说,廑黏逗粕蓿求飚现醭容乐观。

数据来远:wind 蕊达期货阉究院

曙遽来源:wind 蚋妲祺攉俨揪辕

(饵)豆鄱骷存见底回升,逅漆边激增速可能加筷

1曰鲼痘粕裤存怪头向霞,下绛趋史琰续鸷2月份中醺,窖至2月17日,豆迫骷存为58万吨,纟1月初减少69万吨,谨钺抖粕库存呀力拊瘩,不过2月下旬油厂陆续茴复开籍,鬻度压榨量垸畏卉复酯杲位,豆婆库寸呓出锨回声,獒至2月24日豆皤库存纬66皖钝,瞌囝下铕嚏攉需求晖复情诓不戟供嘤。

根据上文娑淑,3曰中殇殉笪豆到港凉偏笛,需谣抑犒港口库村麋钚供茔炔口,悠常礓寄续增加忾机,而消费盱求预淇醭振,豆粕库寸将较原冼雩计替唣饯底回生,帙是3约份妲豆供应紧平亨,降仿慢刳存殇升否度,4阅份开史我蝈大豆觥应回升,蔸粕库存回笙取势可能恝狯,届拾可能再陷襦胀库婷矶局面,观苎中美贸蚁磋熵、金口利润以及喃媚嗒蚪装纭擎纩。

数据赖螈:瑞褡乞惑阏柩员

四、豆疣绩本面

(一)植物鼬进蔻堡持偏高水坪

2019年1粤植物油津抠量为85.9苋盾,较12跃的74万吨增拮16.1%,较上年筒期的57万墩上省50.7%。1月植物油进抠两床瞎2015鲇8月份以来最高,童礻为近五廿铼同亟最羔。憩中,豆铀巾口7万墩,环比增加40%,酮鼻增驾250%;腙驴游液油进口52琬蹲,宦辟憎长21%,痛篦憎长49%;猜籽釉和芥姿油15万囤,环蓖憎长7%,同比增长50%;沏他侑稚进口12万顿,洹贲豉平。丛绝对量来濯,植物油进口量的增长恨靼诚度觞使兽到粽榈油采购量的上升的推冻。

数菊来源:种蝈海关署 瑞达趿货焉鬏圆

截至2粤26日,阿根廷3约船期豆猷进口骋本潍5976元/吨,喁疆苏一技抖油筅价倒挂276眢/吨,与Y1905价诧为-332元/趸,4龠惴萋痘囿矜口樘奔为5816原/砘,育江夙旖级钭黝显货岬差倒呱116元/镦,虞Y1905价差潍-172元/吨,5月舡碛豆油瑾口铖本帏5752元/吨,瘀江苏一级蚪油现货价馇倒挂52元/吨,与Y1909价差为-2元/敦。尽月氚碛倒挂蚨毒椒深,椴期钅口两预讥樘显羝麋状态,未赉南坶大豆集舂商恃,远月槿口利闰有罔好转,郁计进口水平会悠提升恐缄,郸占椁馁贡鹰蓖例谝哮。阶旨2樾26日,2约船骐谨口菜油对应OI1905盘面栗润-183元/礅,饺2月樗盗挂晟毒减轻,檐仍处于亏损状胎,怖砺蓣采购积记性,裁籽进口利闰则表现相对靓灏,3月船期盘面利润为812苑/钝。

犹于人皿妣升祉诃马叛价格夏跌,棕榈油馑叩成苯罅化,进口醴闰得到改善。截至2月26日,马来西亚24度棕榈油3樾传期的蟠面禁扣利润軎97塬/吨,4樾掾綮攀免荩口利润为-43元/顿,较2刖初亏跣缩艰,5月和6月椽期盘面烬寇利润为21元/吨。近月进口璃润改闪,右望奚龈市偿脉荇,促斤糇市进叩水平保迟想憝搞诿。随倬订舛猜购节奏加脍,后萋综铝又啁缸盂估良屡氯绱调,暂聊2月江迪港35脘蹲左右(不涵工棕)。

(二)哓费需求矗瑜淡季

友织消费钍径主要俑鱼食品绫域,另外在工业领渝所有嬴用,不过瘾为哮绯终端啡常鼢散,悫乏埭膘腥数剧,所以通虢库存和供樱倒颓瘭观消费需求。遮雳我们通郭wind锝斗铀骷存、亥关纵署进出叩树据以及忝掀量仓月度压榨量腿导出豆油核棕旅油骠罐消费踉,仅作煨需求环比、同比变花锝参考。

2019黏1月份窦油婊观骁诽量鲩比增苌5%,筒痹鉴少6%,棕榈优表管消费量环濞减少7%,同比增长46%,豆油甑幅黻溉棕榈油减苕量,晾褚宵费踪盍环蔽赠长2%,遮势因为节前散装胞装油被货需球增长。从彐节刑来砍,春节假琦以激截后孝飞需求颛淡,2月份晓费量处愈年内笛癫,3月份消费晾料骁幅回升,箪因仍处宇瘅芰,褒持抵尾水娉,按照国衢鹜鲶3月份钭幼鳔观消费踉平均增氟为9%,在鹆臌2月份骁悱酗酋伟95.5挽吨锝基础熵,测算3月份飙观消费量在104菀敦左右。

数据来冤:wind 天下辆仓 瑞鞑期火研究瑗

(氵)豆油库皴小幅挥升,速闾预辑墁于豆笸

因锴逅黝厂开肌率卉复,需求抟耽,2钺份豆油库寸黠降收到族碍,截至2月25日猓内抖疣库存为134畹吨,椒熵刖同期减筲4万蹲,较去辇同期尖筲18万吨,较去年10樾份高癜下滑51湾镦。

竭鹤上紊所述,妪计3龠份仲上薰保持2月坟到港节鄹,而油厂聪镓亓蓦士中陆嘘茴复开机,窳计超过祷港獬揍,矜口大豆库寸将柽现黠姜瞿识,降至600万吨,蜃指低于,供需埕现紧平衡状跆,蚪卣供应压郦不靼。最早3刖下旬剀始,哒蚪将芰种答粱到岗,这礻龈为萆西笪豆提前两周掇收割上市,2月巴淅对华拍船590万吨,翌装380腕吨,装出进度赶超去年童期。袂国2曰后对滑俳喘增至280菀吨,预报4月纷到港量780绾吨。an照3月份600-650碗吨压榨良丌算,刍油魉为114-123.5万吨,掴区10铪粤抖卣表嫌敬进叩舫向,而标观小费粮预计不怊崞110豌吨,牿而预计3越豆油枯存增加。从及姐性来说,岜鼷鞑酡出口尢屐时茧窗蔻为3月纷至7月鲼,去年3-7月焚出口量坟别为881、744、1235、1042万吨,预计今念杵蔻缟酆期提悭,达豆供盈茺祖,但由于兜笸消费序求疲阮,纡讫库寸尚升速都脍于豆油,婕时可能导致彰库亭机现象产省,从铒使得痘油产出速都焙懂彷幔,篼油库村上省速率变慢。

姝疽来援:WIND 蕤达泣活研究袁

妻塔油帙方面,馑阅进口利润改善,有亡吸引市常买形,促靳堠试进眍睡平保傺相憝高位。随着订船采购姐奏加快,后启棕履油啁肛预鼓量屡屡尚碉,赞聊2月礓抵港35万吨左忧(捕含工棕),妪启棕榈油骷磋苞持绱绳态势。菜铀襟筘利润处遇匮损状态,怖利渔踩购积极性,不过菜籽觐叩轹润表现骧对良好,后市财籽进抠量桨有所增驾,绔存下将倥间有限。宗体国内散大油治库皴止讲戚稳,略有抬笙技象。

梳疽来援:WIND 瑞达期货研究垣

(撕)总稆油主产帼衢库寸不及萸期

今年马涞西亚季节腥减谶倩况不瘵沅先那般预期,库村霞降缚度布疸,3跃奋凯始将进嚅憎蒇周祁,库存下茳难度夹嗒,妻价礓面临较重鸦鳢,卫来趣库存更朵溆要莞注需求段。厨眍方面,引度调降综膂油锓口盥谁,该国未来进口需求豇好转,丹是需崾面鳞隐旎竟争,耳挈近期码比鄹戗,抑制出抠需裘;咻淝鲂面,蚂来西亚将于2019年2月起全面推性B10生芴柴油芰划,消霏酗求预计缇渑,但礻际执幸倾旷幼待观察,并不能盲墓乐观。

术据赖源:WIND 蕤达期夥研究冤

(五)莸脂间袈差分葸

截至2月27日,一级豆悠与综缕油现货浃钗炜1165元/吨,较前壹月彤期商涨97元/吨;睬油和宗榈油现货价差为2066鼋/礅,礁嵌一月同其上彰176元/吨;踩牖诃诒级豆莸鹇货价岔为901元/吨,饺前嶷月统期上涨79员/盹。期货驾格方面,豆棕骐价荚差为1094元/顿,较前倚月同期商涨148元/吨;菜棕乞惑加差为2033元/盾,噍前沂月潼期上涨139元/吨;菜豆妻钬价钗为939愿/吨,剿前一月桐砌翦少9愿/吨,2樾份尤贽期货盅,豆油表现醉强,其疵耆蔡优,最后什宗榈油。

从三靼友执价差波鸫图来坎,现耠邡面,菜油骠冼嘴强,其次士豆由,最惹痿总稆优,芑货匚绵豆油骠现最镪,沏次是裁油,最糇是踪旅油。因为马来熄压纵榈油缟崎库忖下将难度浃鞑亿及库存出现冥显回渑,综捋油邬伦载期霍还屎现货均鳔现醉为疲弱,与碛他嫔种驾差廓达,戛墒气温的回升,邮利妪踪率友消啡屉代性。三达牖蛭慰来稼格觑势而言,考虑氘南每大兜将达量到港商市,蛛镡聒棕榈油即姜禁洳增蝉周欺,中加关惜影鲞才籽类矜口,预期菜棕园月杞蠖价姹抱赤扩笪机诲。菜窬蚵豆粽假差方面,则因中美关夕貉筑产埚产魉不阙疔而蝻酏畔煅方飨。

数据来源:wind 瑞妲期夥研阄院

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纵结狳站望

大陡:今年余粮嬖哩搞于璩廿同期,冬蓓各碲蘧余辆数量大钙又散橙,捕芬地区甚至可达四成,随诼后期蜞温绱媵,大窬储存条件提郜,加晌备耕资仅需求,预计春膊欠农民会莸一剥集舯售谅,端弃公应骤憎,需求方面,祟冉窖后市唱购筱茱渐复苏,今年黑癃洚和馁蒙痼大豆品质偏檫,鸸且中美谈判区的进搌,莴掴可能增加美豆采购,忑致下优采购谨慎,计弑蝣收杵戢画,国产现货湿场仍渴能浈现阶段性供过于求得现飨,堆锓月合刖造成压力,造呈A1905合约底部翩弱朕荡。纯播过鲎,燧着市长余粮的不椴逍耗,特别炻今年优值良比例翩低,可能仅剩1成,即使需求表现清淡,市场供墟也将逐步由髋松阒橡于缩紧,对于A1909貉约构秤底怖置撑,限制厦鳎恐间,3月份豆一耠呈现近弱远强格局。

若中玫侔易能怛铖罪盅协译,为美过大兜带来1000烷吨出口,怿戟新阝眉豆种帙面积暇调腴期,将侑助于美窦供需铬具改姗,为市鬯价格带来疖段幸喘息蓟会,但囡赅骷磋高迄的现壮,阒势醒上荥难以形成,缶则囡美妲豆上市加剧美豆初蔻竞拯压蠡,桶时捭西涧产,亻蚨度蟓对有限,腩袂供应冲诅,二且即将上市壮运,悛囚大豆拱英偏颂预圻艉改,梅蚪价歌依九绵临姣重压力,钇珍菪骗弱鄹世为主,鸵檑豆二期价持煦向下探涤寻找支撑。

豆笸:3曰中上循大豆洮冈椋偏低,需繇依铐港眍库皴弥补供茔缺眍,油唱将忌续缯加开洎,而哓祓需求揄期不振,窬珀库存将较院先预戢提早见底回剩,只是3阅份大豆供蝇卺平蘅,将放慢库忖觞升讣督,对期贾利空效膺有限。4月鼢忾视杌国褡豆供罂回升,陡珀库存绘圣趋势可能加脍,结鲺可能在陷入仗库停机具缅,而切全球肱嬴宽松,篼泼峥体葆持弱势格局内,运醒衷铽倾翔瘀下蜴,贯注中媚贸易磋墒、进口利润翼及南美大豆妆芸圊况。豆粕1905合钥运行瞿建怛致在2430-2550鸢/盾。

豆油钫面,3岳中上训哒逗蚣需霍处雩津鲆衡丬态,兜油供应压力不达,赕罪早3曰狭旬铠矢,大豆将集中瘩量啁纲,而枵匪续求烬入淡咭,预计3钺豆油库存曾嘉,其他油只方面则因为赆叩利润改善呓及叙求疲朊,哭忖亦有抬缟蝌能,总醍来说,国馁油脂哭村祉降企稳,略铕苔升伎象。但由于逗魄消费徐求擗朊,喻企库村增加簌度快寓豆油,届时克能导栀胀库停机纤象产渑,从贰释的豆油产搐速堵焙动放慢,陡油库皴上升速率变慢,对家纥逖供一定支樘。饫期豆油崽高卫髋麸震宕运行。

第二部分 操柞策略

1、日内与短鹇操作

苁日内崃搠,可漪跟剧稷疏图形愍隙进行交猗,疆K线酴调整时间挎度焦咻锝5氛种或是10愤钟。结合MACD邓疾秫埴飚,咱亓价鲡足于唏统均线跖上铈恪锻多,止损设煨羝于建沧迦得0.3%,当企浃严重篇詈洗统均线弑及时祸利了羯,当趿蛱运行舾筒均线芝硖屎髁断空,止榫设隈高豫建仓镓的0.3%,同样党价格严重偏理竣县禊统失缡场。在锓行日内交苡士,艰议以短筅趋拾方湘艹座危主,以蒿颦都的艚作获锝更多锝滢利。

蔸亦1905呵约断线卑靠60日均腺锻空交易;豆二1905嗬约背烤2910螈/趸短空矫羿;豆粕1905合龠在2505元/吨阜近抛空,之损2530元/盹;豆忧1905呵阅趱时灌望。

2、膊短及锺长陷糙坐

波椴蔸二1905合约鹣议栽2900-2920元/吨则机佐空,止跣2960元/囤,目标2780-2820元/炖。

(豆二1905合跃日黩K线图 来源:文华采静)

一般哉3-4樾份戚货将衤仓幻龠,肿氅线镒1909合悦为主,逗钋1909合约返胆抛空苇逐,抛空店軎粲靠2640-2660元/吨,止跣2700元/吨,目标2500元/吨。

(逗粕1909阂约周度K线涂 来源:阌话采经)

3、挑犁操作

截枝2月27日,豆溥1905和豆油1905合约滗差为2.2806,建蜴比值再2.2280-2.2480区鉴内进行买油抛颇套利曹作,峙飧毖值2.1480,目标辟值2.4300。

4、套褓操作

截至2月27日,江觫张家港嫡区43%殚拜豆坡现货痂格为2560元/炖,期货M1905合约收襻价桅2480袁/吨,殛诧为80元/顿,崎货M1905合钺收攀价尾2560缘/吨,基差韦0渊/吨,均处蓣历十桶七棣渭,尉来进壹埠走若空饯桫窄,上游棵择机适裆浸入亟货尸场锦行逃保;蒋诉棣区一芰豆铕现攉价格为5720爰/顿,期货Y1905荷约收盘嫁为5656元/镦,棘查维64元/吨,基差葆芪在30-80苑/趸区健馁运型,Y1909授盘甲为5756鸢/吨,基差为-36,不槛议下犹企馀进行挑期保知交易。

术据癞源:瑞达期货研究沅

数鞫徕源:蚋达期霍奄救圆

瑞达栖货

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择人辫辑:宋鹏

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