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老债王比尔格罗斯是如何失去皇冠的?(债王投资展望)

2019-02-07 21:32:00 来源:网易用户 参与互动 
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来源: 路闻卓立编译

咨询公司Asset Management Insights创始人加布里埃尔·阿尔特巴赫(Gabriel Altbach)表示:“(债券)行业欠比尔·格罗斯一个巨大的人情债。”“他使债券投资成为头条新闻,为无数其他基金公司和投资组合经理铺平了道路。”

2015年,美国历史博物馆的商业历史展上展示了比尔·格罗斯(Bill Gross)的彭博(Bloomberg)终端机键盘,这是对这位金融巨鳄恰如其分的致敬。

2014年,格罗斯被他的老东家太平洋投资管理公司(Pimco)解雇,而该公司是他在1971年创建的。但他一到骏利资本(Janus)就受到了投资者的热烈欢迎,那些追随他的投资者从太平洋投资管理公司管理的基金中撤出了数十亿美元。无怪乎,这位瑜伽练习者、集邮爱好者喜欢把领带松松地系在脖子上,40年来他一直主宰着全球债券市场。

在一个长期充斥着更安静、更勤奋的基金经理、保险公司和养老基金的行业,格罗斯是一个“另类“,他象一个随心所欲、直言不讳的摇滚明星,他能用几句话左右市场,用他色彩更丰富的投资信件登上头条。

甚至他亦是政府的关注对象。2010年初,他警告称,英国主权债券“躺在硝化甘油的床上”,使得政府更为稳定地推行金融危机后采取的紧缩举措。另外时候,他对打喷嚏的愉悦赞不绝口,为他的(母)猫鲍勃的死而哀悼,并称自己是“70岁的贾斯汀·比伯”。

咨询公司Asset Management Insights创始人加布里埃尔·阿尔特巴赫(Gabriel Altbach)表示:“(债券)行业欠比尔·格罗斯一个巨大的人情债。”“他使债券投资成为头条新闻,为无数其他基金公司和投资组合经理铺平了道路。”

然而,格罗斯在周一宣布将退休,他曾长期泰然自若地在债券市场上冲浪,但亦深受债市的挫折和打击。

晨星(Morningstar)数据显示,在格罗斯2014年9月底就任新职时,若有人向他管理的Janus Henderson全球无约束基金投资了1万美元,现在这只基金的市值约为10224美元,同期若直接购买美国债券将获得10972美元。据数据,去年该只基金业绩下跌3.9%。因此,投资者正失去信心,该基金的规模从22亿美元的峰值降低到去年年底的不足10亿美元,而且其中大部分还是格罗斯自己的钱。

事实上,早在他执掌太平洋投资管理公司(Pimco)期间,问题就开始了。尽管这家大型债券公司的交易大厅以安静而紧张著称,但格罗斯的暴躁脾气却是出了名的。知情人士表示,他的情绪爆发变得越来越糟糕,并最终导致Pimco首席执行官穆罕默德·埃尔-埃利安(Mohamed El-Erian)在2014年离职。

格罗斯管理的旗舰基金--总回报基金(Total Return Fund)在2013年达到顶峰时曾管理着近3000亿美元的资金,但基金业绩那时已经开始恶化。在缺乏埃尔-埃利安这个稳定因素后,Pimco内部的冲突变得更加激烈,在内部人士眼里,这家公司运转越来越不正常。

最终,格罗斯的一些副手联合起来,威胁要辞职,除非他辞职。在此形势下,格罗斯跳槽到由他的前同事迪克·韦尔(Dick Weil)执掌的骏利 (Janus)。考虑到挥刀解雇他的人是格罗斯亲手挑选的副手,这对他的Pimco帝国来说,恰是一个凯撒式的结局。

他一位前同事表示:“对于一家公司来说,奋起反抗创始人、把他赶出去是一件大事。”“他精心挑选了一些他认为忠诚的人,但随后他们却背叛了他。”

起初,人们认为,骏利能揽得了债券之王”是一个巨大胜利。消息传出后,该公司股价飙升逾40%。但格罗斯并没有像他当时夸口的那样,将自己从管理数千亿美元的枷锁中解放出来,相反,他在骏利工作的那些年,令人感到极度失望。骏利CEO韦尔在周一的一份声明中赞扬格罗斯是 “有史以来最伟大的投资者之一”,但在去年接受CNBC采访时,他承认格罗斯“押下了一些错误的赌注”。

太平洋投资管理公司的关注者和内部人士指出,在Pimco,尽管格罗斯反复无常,但他无可争议的才华,赢得了一大群同样才华横溢的投资组合经理、经济学家和分析师的支持。Principal Global Investors前首席执行官吉姆·麦高恩(Jim McCaughan)表示:“一个不太引人注意但我认为非常重要的一点是,他曾与一些非常有才华的商界人士共事。”

事实上,Pimco一位前高层认为,尽管格罗斯完全配得上他的偶像地位,但他的自信却演变成了狂妄自大,让他相信自己的炒作,让他看不到自己的真正优势。

他说:“许多人的确抓住了上世纪80年代以来的固定收益的大牛市,但比尔确实是创新和卓越的。”“但他最大的强项不是交易,而是从中选中最好的交易。”在Pimco,他曾有很多好主意,也有很多检查和制衡措施。不过在他执掌Pimco末期,这些创造性的投入、检查和制衡机制都崩溃了,而在骏利,这些机制似乎也一直缺位。他在骏利任职时的办公室位于Pimco的总部附近,而不是位于骏利位于丹佛的总部大楼。

“不过,在某些方面,这个行业已经超越了格罗斯所代表的独狼大师模式,”阿尔特巴赫表示。“从风险管理的角度来看,企业已经建立了拥有流程、技术和更为分散决策的大型团队,而格罗斯却一直回避这些机制”。

最终,格罗斯在太平洋投资管理公司传奇般的任期以及在骏利艰难的最后几年,可能给我们留下持久的教训:即使是投资明星,也需要一个配角才能出类拔萃,忘记这一点可能是危险的。

“这就像汤姆·布拉迪(Tom Brady)和爱国者队(patriot),”这位前同事说。“如果不是朱利安·埃德尔曼(Julian Edelman),布雷迪也不会做得这么好。”

尽管如此,即便是批评者也承认,格罗斯在伟大金融家中的地位是无可争议的,40年来,格罗斯重塑了债券市场投资,并将太平洋投资管理公司打造成了全球最大、最受尊敬的投资集团之一。

“他很清楚自己在太平洋投资管理公司想要什么。许多人喜欢它,但也有许多人不喜欢。”养老基金ICMA-RC首席投资官Wayne Wickers表示 。(完)

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责任编辑:常福强

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