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中小券商的“生死劫”:从阿里“牵手”领航说起

2019-06-11 15:40:00 来源:小米用户 参与互动 
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中小券商的“生死劫”

来源: 觉醒的阿尔法

牢记黄金规则:谁有黄金,谁定规则。

6月10日,金融圈再现重磅新闻,阿里巴巴“牵手”全球最大的公募基金管理公司,布局国内投资顾问咨询业务,这预示着,国内的互联网巨头、国外的金融大鳄都在进入国内的证券业务市场,证券行业剧变时刻到来了。

这些年来,证券行业内忧外患,可以说是“王小二过年”,一年不如一年,行业内部,也是几家欢喜多家愁,人同命不同。

行业里去年还有个冷笑话,某中型券商资本金近百亿,净利润不到2亿,ROE不到2%,股东提出:我们养几千人,辛苦折腾一年,承担压力和风险,搞一年才这个收益,还不如去买理财,这几千人养着搞什么?真的是瞎折腾,越折腾越没钱。

看业绩,2018年前十大券商占据了行业80%以上的利润,行业集中度提升明显,如果再去掉10-20名的偏大型券商,30名后的几十家券商理整体业绩怕是基本不挣钱,一个不挣钱的群体,压力肯定是大大的有。

中小券商这么大一个群体,没有创造价值,想想也是可怕,即使2019年初的市场 反弹中,中小券商分的市场份额也是少的可怜,真的是不容易。

随着互联网巨头、外资的加入,加上行业内部的头部效应,迭加强监管的外部环境,中小券商的日子是真的越来越难过了,蛋糕就这么多,别人越抢越多,自己的越来越少,想想都是可怕。

觉醒认为,我们看一个行业和公司好不好,有没有前途,关键是要看这个行业的从业人员,行业收入高不高,能否持续在增长?校园招聘时火不火?社招时是不是行业外的都想进去?行业里的都充满斗志?行业人员的收入是否持续增长?从业多年后,有能力的人是否有好的发展机遇?从业人员有多少合法致富?

觉醒券商从业多年,大型券商和中型券商都呆过,前、中、后台都搞过,圈子里伙伴也很多,说句实话,如果我们从员工的角度来评价券商,前十名的收入还可以,好评较多,10-20名毁誉参半,收入马马虎虎,20名后的收入,除了少数特殊岗位外,员工收入真的不昨样,特别是基层员工,生存下来都是一个挑战。

从券商员工发展上看,圈内资深HR总结了一句话:一流的人才进来,三流的人才出去。特别是中小券商,呆久了的伙伴,与同学朋友对照,优势全无,真的是起了大早,赶了个晚集,大家想离开行业时,好多都发现自己什么都不会,忐忑无比。

2015年股灾以前,大中小券商日子都过的还可以,中小平台,收入的弹性更大,日子好的不能再好。世事总是难以预料,谁也想不到2015年的“杠杆牛”突然结束,股灾快速到来,投资者经历了天堂到地狱的折磨,券商更是首当其冲,当时的券商救市计划,大型券商纷纷出资救市,少量中型的也有参与。

谁也想不到,“救市”成了证券行业的分界线,大券商救市时都买了几十亿的股票,都是标准的大蓝筹,这几年下来,浮盈都是好的不能再好,听党的话,党给机会,都是钱钱的啊,中小券商和大券商的差距更大了。

2016年的熔断,2017年的漂亮50与要命3000,2018年的全面熊市,市场还是以前的市场,券商却不是以前的券商了,大型券商涅槃重生,变的更加强大,互联网券商异军突起,中型却鲜有突围,小型券商,更是每况愈下。

别的不说,救市时的浮盈摆在那,中小券商要追上,靠什么去追?结果怕是越追越远。

觉醒2016年与伙伴们组团去了中型券商,真正认识了这个行业,存量业务竞争激烈,新业务启动困难,整个员工都士气不高,问题是还很忙,也不知在忙什么,中后台忙扯皮,前台瞎折腾,你说多忙啊,微信交流基本都是秒回,星巴克各种场所,基本是中小券商从业人员的根据地,想来也是心酸无比。

随着中小券商业绩持续规划滑,无论是股东,管理层,还是员工,日子都不好过,各种负面消息与问题也时不时轰炸行业,创造价值难,制造问题易啊,大家都对未来比较悲观,如何突围无从下手,真的是压力山大。

经过四十年的快速发展,中国已经成为全球第二大经济体,已经从增量发展到存量博弈阶段,存量博弈时,更是丛林法则,强者生存,弱者淘汰,券商基本上是以各种国资为主,大家的“爹”都差不多,拼起来都是是“白刀子进,红刀子出”。

龙头券商之所以是龙头,是有各种原因的,在恶劣的环境下,它们船在不怕浪,中小券商如同一个小船,一股小风就晕船,大点的风,就翻船了。

今年行业再现业内并购事件,中信证券并掉了广州证券,天风吞了恒泰证券,真的是唇亡齿寒啊,再想想监管去年对券商股东资质的征求意见稿,中小券商还能混多久,谁的心理都没有底。

券商行业,本质上是资金密集型和人才密集型行业。从资本金上看,大型券商有天然优势。人才方面来看,优势更大,直白点讲,清北复交的同学,分别去了龙头券商和中小券商,3年后,差别是相当大的,人都是聪明的嘛。

从人才梯队上看,从高管、部门负责人、团队主管、员工几个层次来看,龙头券商都是辗压中小券商,没有办法,在那个环境体系里,想不提升都比较难。

有人会讲,可以去大券商挖团队和人才,这一招以前还行,现在很难了,先不说有多少优秀的团队愿意离开大平台,即使挖了过去,新团队和公司元老们的磨合与冲突,合规与风控的强势,待遇差别更是不用提了,最关键的是,客户还是喜欢和大平台合作啊,人走了,业务是比较难带走的。

还有一个潜规则,大家都不好直讲,就是绩效考核方面,龙头券商基本上是诚信文化,毕竟别人一直是高举高打嘛,容忍度强,中小券商向来是精打细算,省着过日子,特别是有些券商,对新团队容忍期通常是三个月,不行就打压,好不容易有业务做出来的,业绩报酬兑现又是一个难题。

时间久了,大家都变聪明了,毕竟圈子就这么大,中小券商挖人才变的更难了,比如某些券商,基本是挖不到像样的人才,就只有继续内部消化,沿着老路走下去,自娱自乐嘛,但这又能撑多久呢?

商业的本质是赢利,比拼的是业务,券商的业务分为经纪、投行、资管、自营、资本中介及衍生品等,无论是业务整体,还是单个业务线,中小券商都是惨淡无比,难以突破,更别提“弯道越车”了。

经纪业务是中小券商的主要收入来源,现在佣金战越打越惨,很多时候都是赔本挣吆喝,加上互联网的冲击,比如:东方财富,华泰优势明显,平安证券,它们抢谁的市场,肯定是中小券商的市场嘛,

经纪客户的要求也多元化了,需要的是全方面的服务,这方面,中小券商更是难以为继,说句难听的话,内部沟通都要扯半天,还谈什么综合服务客户。

中小券商的经纪业务,本质是个劳动密集型产业,员工多,收入低,考核严,现在别说员工难招,招个营业部总经理都是蛮困难的,没有人才,更是困难啊。

现在热门的财富管理,也是一个假命题,真的要搞,怕也是华泰等龙头券商,或者东财这样的互联网券商。中小券商,不过是借这个名义卖几个产品,收点管理费,或分点仓,客户其实可以通过互联网购买产品,方便成本低,虽然现在傻瓜多,上当上多了,也会变聪明的。

投行业务,已经是“三中一华”的天下了,国信、招商、广发、平安这些大投行都在犯愁,一直落后的中小券商就不用讲了,而且客户也喜欢大投行的品牌、定价及销售能力,加上科创板后面的跟投机制,投行业务怕是要集中在前十名的券商了,后面的就陪太子读读书。

资管业务,最牛的老大是东方红,前十大也算过得去,考虑银行、信托、基金的竞争,中小型券商的投研、销售和运营都没有优势,基本上也是洗洗睡了。

自营业务,大券商在债券上优势明显,股票市场,前十大外,都是压力很大,中小券商资本金少,挣的都是经纪的血汗钱,市场一波动,就受不了,经常高买低卖,时间久了,也不太敢搞了。

资本中介业务,拼的就是钱多成本低,中小券商就没的讲,比如:股票质押,大券商可以选客户,中小券商作的业务都是大平台不要的,风险相当集中,过去的两三年,这个业务,不但没有为中小券商加分,反而是减分不少,即使大平台受到伤害,他抗的住啊。

衍生品业务,龙头效应是最强的,基本是中信、中金的菜,中小券商,内部人都没有几个讲的清楚衍生品,从外面挖团队,一是不好挖,二是运营,合规风控也跟不上,还有一点,监管让不让你作。

至于基金、期货、直投业务,好多中小券商都没有这两个子公司,有的话,也作不了多大的量,龙头基金,基本也是龙头券商的儿子,怎么搞的过哟。

行业大环境不利于中小券商、股东没有得到多少收益、各条业务难以突破,市场份额持续下行还,人才与团队也是每况愈下,考核却不会降,团队和员工则是混一年算一年,优秀的都在作打算,这种情况,中小券商的日子还能好过吗?

最关键的问题是员工收入,大平台的收入是比较稳定的,有预期,中小券商波动大,市场不好时,员工的收入是大幅度受伤。

券商总部基本在一二线城市,想想这里的高房价与物价,无论是行业内外对照,都是伤害,人心也就不稳了,人心不稳,队伍不好带,别说抢地盘,守地盘都是相当困难。总部的还可以讲是待遇不高,经纪分部的员工,可以说是生活都面临考验了,中小券商经纪分部的员工,大多也就每月3000左右的基本工资,真的是活不下来的,这种情况下,还想依靠员工,突破业务,都是痴人说梦啦。

中国的经济模式很难快速转变,大环境没有变化,龙头越来越强,外资和互联网巨头纷纷布局,中小券商只有继续拼杀,力争守住自己不多的地盘,随着竞争的加剧,业务同质化、考核及团队管理的不足,人才流失严重,行业利润占比持续下滑,无论是股东、管理层还是员工,都是压力山大。

最要命的是,中小券商如果不能持续创造利润,股东长期没有获得收益,只有采取行动,员工收入与职级上没有提升,时间久了,也是“劣币驱逐良币”,留下的混日子为主,这种情况下,中小券商的业务还如何突破?

面对行业剧变的压力,中小券商们也在纷纷求变,寻找突破,人力也许能胜天吧,但是什么时候才能找到利润与市场的突破点,对于中小券商是个考验,如果市场持续几年熊市或振荡,强监管持继续,市场份额下降,经营持续亏损,中小券商还能撑多久呢?

附:觉醒最近连发数文,探讨了中年人的消失、中小基金的命运及中小券商的困局,后期将持续就这些话题进行分享,探讨破局之道,敬请关注。

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责任编辑:常福强

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