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资本市场:激荡29年再领新使命 科创板、互联互通落地

2019-09-28 06:56:00 来源:百度用户 参与互动 
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李慧敏

中国资本市场虽然“年轻”,但发展迅速。如果说有谁是新中国资本市场发展的典型代表和见证者,那么最佳答案恐怕绕不过上海证券交易所(以下简称“上交所”)。从上交所的发展历程和方向就可以看到中国资本市场的脉搏。

中国资本市场从无到有,上交所作为重要主体已从探索者变为引领者,全程参与了风云激荡的资本市场变革。

世界交易所联合会的数据显示,2018年上交所股票总市值和成交额分别位居全球第4位和第7位。目前,上交所已成长为全球规模最大的新兴市场交易所,跻身全球最主要交易所行列。2019年,上交所再次肩负起改革开放新的战略使命,设立科创板并试点注册制,支持上海国际金融中心和科技创新中心建设,不断完善资本市场基础制度;支持长江三角洲区域一体化发展的国家战略,着力落实新发展理念,构建现代化经济体系,推进更高起点的深化改革和更高层次的对外开放。

深化改革:科创板“快速”落地

回顾改革历程,正是证券交易所的出现,拉开了资本市场建设的大幕。

1990年12月19日开业至今,上交所已发展成为拥有股票、债券、基金、衍生品四大类证券交易品种、市场结构较为完整的证券交易所;已成为境内唯一产品线横跨期现市场的综合性交易所;同时是境内首家推出与香港市场互联互通机制的交易所。

在改革开放中诞生,又在改革开放的新征程中再出发,上交所的发展始终与资本市场的改革开放紧密相关。

2019年设立科创板并试点注册制,是中国资本市场最具有里程碑意义的标志性事件。

在上交所设立科创板并试点注册制,是中央立足全国改革开放大局做出的重大战略部署,是资本市场的重大制度创新,是完善我国多层次资本市场体系的重要工作。

设立科创板并试点注册制不仅仅是一场增量改革,而是一场系统工程,是资本市场深化改革的突破口,也是落实创新驱动和科技强国战略、推动高质量发展、支持上海国际金融中心和科技创新中心建设的重大改革举措。

自科创板宣布设立到首批25家企业挂牌交易,全流程历时259天,完美演绎了资本市场改革的速度与激情。

多年来,上交所围绕中国经济发展战略和改革开放大局,致力于发挥资本市场服务实体经济的功能,在服务国有企业脱困、金融业改革、支持混合所有制改革、促进各类主体做大做强等方面,发挥了积极作用。一大批在国民经济中占有重要地位的大型优质企业,陆续到上交所发行上市;一大批已上市公司通过兼并重组,实现转型升级、做大做强。

为不断提升服务实体经济的能力,上交所一直推动市场结构的优化升级,推动扩大直接融资比重。其中,持续深化的“新蓝筹行动”最受关注。

比如,积极培育优质上市资源,重点服务于传统产业优化升级、新经济、高技术等优质企业,为扩大股权融资提供有力支持。加大上市公司并购重组支持力度,鼓励出清落后产能,培育和注入新技术、新业态,推动供给质量提高。

创新发展:期权市场“中国特色”

作为资本市场枢纽,上交所一直以创新为导向,大力推进业务创新、产品创新、技术创新、制度创新等,成为我国资本市场改革开放重要的窗口和缩影。

通过制度改革与产品创新,提升市场运行效率和优化资源配置的能力,通过多层次市场架构和功能丰富的交易产品,提高证券市场服务实体经济的能力,提高市场的投资价值和回报能力,提高市场的价值发现能力和化解风险能力。作为中国证券市场的重要主体,在这一创新与改革的过程中,交易所自身的影响力和竞争力,也将得到进一步的提升。

上交所产品创新最为典型的代表,是国内首个场内期权产品ETF产品、上证50ETF期权2015年2月正式上市,目前日均交易量已达20亿元左右,规模相当于10年前股票市场的规模。

股票期权在境外市场虽然是十分成熟的金融衍生工具,但对我国资本市场而言仍然是一项无先例、无实践的重大创新。上交所在股票期权产品设计上,基于中国市场的特点做了很多创新性制度安排,一定程度上体现了中国特色,可以称之为是“中国特色”的期权市场。

经过4年多的发展,上证50ETF期权已经成为全球主要的ETF期权品种之一。未来将与实体经济、股票市场形成联动发展的良性格局,成为我国资本市场稳定发展的重要力量。

支持实体:债券市场功不可没

一直以来,上交所从均衡发展股票市场、债券市场、基金市场、衍生品市场的角度关注多层次市场的建设。目前已发展成为拥有股票、债券、基金、衍生品四大类证券交易品种、市场结构较为完整的证券交易所。

截至2019年9月23日,沪市上市公司家数达1513家,总市值34万亿元;2019年至今股票累计成交金额42.5万亿元,日均成交2388亿元,股市筹资总额5955亿元;债券市场挂牌只数14413只,托管量9.38万亿元,累计成交148.6万亿元;基金市场只数达272只,累计成交4.6万亿元;2019年1~7月,衍生品市场累计成交165.07亿元;沪市投资者开户数量已达31190万户。

推进四个市场的建设均衡发展的同时,债券市场的融资和资源配置功能也得到了极大发挥。同时交易所市场已成为民营企业债券融资的“主战场”。

交易所债券市场在服务实体经济发展、提高直接融资比重、降低社会融资成本等方面发挥了较好作用。

公司债券发行制度释放改革红利,得到市场广泛认可。2015年至2019年8月,上交所累计发行公司债6196只,融资总额近8.5万亿元。同时,交易所债券市场投资者多元、回购交易便捷等优势,为降低社会融资成本发挥了积极作用。

交易所债券市场还大力扶持资产支持证券的发展,基础资产类型不断丰富,资产质量不断提升。自2014年底备案制改革启动至2019年8月底,共发行资产支持证券1490只,融资规模达2.1万亿元,处于国内同类业务领先地位。

开放合作:“互联互通”国际化

与资本市场制度建设和改革相同步的是,上交所对外开放和国际化合作的步伐也在提速。

大力推进交易所的国际化进程,与中国金融业的发展是一致的,与中国的金融强国战略是一致的,也与建立上海国际金融中心的战略是一致的。

上交所不断创新互联互通合作模式,与境外交易所和市场开展深入而广泛的合作;以此手段,上交所正大步迈向世界领先交易所的建设目标,并继续加快国际化发展步伐,切实推进我国资本市场双向开放,其中,最具有代表性的当属“三通”。

2014年11月17日正式开通的沪港通,堪称中国资本市场对外开放的里程碑,由此开通了交易所“互联互通”新纪元。

2019年6月17日,沪伦通业务正式开通。沪伦通开创性地采用产品交叉挂牌模式,破解跨越八个时区的重大难题。

2019年6月25日,上交所和日本交易所集团分别举行中日ETF互通开通仪式。中日ETF互通与沪伦通,实现了欧亚大陆两端金融资本的互联互通,对中国资本市场的进一步对外开放和国际化具有非常重要的意义。

除了不断推动互联互通模式的创新,上交所还通过股权合作、产品创新等形式,加强资本市场双向开放的建设。

与此同时,上交所稳步推进债券市场国际化,促进债券市场对外开放。

责任编辑:常福强

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