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重仓苹果、下注亚马逊,巴菲特教你如何投资科技股

2019-05-05 13:45:00 来源:腾讯用户 参与互动 
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“在别人恐惧时我贪婪,在别人贪婪时我恐惧。”巴菲特2004年说的一句话,现在已经成为投资界的格言。

2016年巴菲特一反之前不投资科技股的常态,开始大举建仓苹果,让诸多投资者感到意外。

2019伯克希尔-哈撒韦公司股东大会上,巴菲特又透露了投资的最新动向,一季度买入亚马逊的股票,再次让投资者惊讶,因为投资亚马逊的股价已经不便宜了,这个并不像是“别人贪婪时我恐惧”的做法。

而仔细斟酌巴菲特这两次买入科技股的操作,皆是在股价已涨幅巨大的情况下高位接盘,巴菲特真的老了吗?

巴菲特解释说,建仓亚马逊这笔交易是由伯克希尔的投资经理Ted Weschler或者Todd Combs做的,但仍秉承了价值投资的理念。价值投资中的“价值”并不是绝对的低市盈率,而是综合考虑买入股票的各项指标。

接下来,《每日经济新闻》记者围绕各项指标,带您一起梳理巴菲特买入两大科技股的背后逻辑。

选股:五大关键指标

亚马逊带有天然的电商基因,苹果则是全球最大的电子消费品公司之一,比较两家公司的经营范围,有着天壤之别,但从股神的选股逻辑来看,两家公司又完全处于同一个平面中。

指标一:大盘股

首先,从市值方面来看,亚马逊和苹果都是标普500指数的超级权重股,最新收盘数据显示,亚马逊市值9662亿美元,在所有标普500成分股中排名第3,毫无疑问属于大盘股。

从流动性而言,亚马逊年内日均成交479万股,虽成交量远小于其他权重股,但由于亚马逊股价处于1900美元左右,估算的日均成交金额在80亿美元以上。有这样成交量意味着市场有很强的市场深度,流动性自然无忧,便于资金强大的机构运作。

巴菲特在最新的股东大会上表示,截至2018年底,伯克希尔持有1120亿美元的美国国债和其它现金等价物,大于去年三季度末的1036亿美元,也是连续第六个季度持有的现金超过1000亿美元。

指标二:强大的资产负债表

从财务报表来看,苹果和亚马逊都就有非常强大的资产负债表。

苹果最新中报数据显示,截至3月30日,苹果总资产为3419亿美元,排在美股FAANG家族第一位。流动资产为1233亿美元,其中现金及现金等价物合计380亿美元,流动负债938亿美元,归属股东权益1058.6亿美元。

亚马逊(左)与苹果(右)最新资产负债表数据

对于巴菲特最新购买的亚马逊公司,其在资产负债端也同样出色。最新季报数据显示,亚马逊总资产1781亿美元,排在FAANG家族第三位。694亿美元的流动资产超过637亿美元的流动负债,账上现金及现金等价物合计231亿美元,归属股东权益484亿美元。

最新数据显示,亚马逊每股净资产98.33美元,远高于苹果的23.01美元。

指标三:超高的经营现金流净额

“一个企业没有利润是痛苦的,但没有现金流是致命的”。相对于净利润而言,企业的经营活动现金流量更能反映企业真实的经营成果。从现金流量表看,苹果和亚马逊均有超高的经营现金流量净额。

财务数据显示,自2005年至今,亚马逊经营活动东产生的现金流量净额处于持续稳定的增长状态,2018年度亚马逊经营活动东产生的现金流量净额达到307亿美元,同比增长67%,位于标普500成分股第12位。

2019年一季度,亚马逊经营活动现金流量净额18亿美元,同比增长超过200%。这说明公司仍然处于快速的增长阶段。

与亚马孙相比,苹果公司近几年来的经营活动现金流量净额虽然有波动,但数额相对较高,2018财年,公司经营活动现金流量净额高达774亿美元。持续的经营活动现金流量净额为苹果公司带来了账上高额货币资金。

指标四:超高的研发投入

对于科技企业而言,缺乏研发投入几乎是致命的。科技公司持续经营能力及其核心竞争力的保持和提升,都需要强大的新产品研发能力,研发是公司持续进步的动力。

以年报数据作为标准,2018年度亚马逊以288亿美元的研发支出高居标普500榜首,超过排在第二位的谷歌70美元。同期,苹果公司研发支出为142亿美元,位居标普500成分股第五位。

从相对数据来看,2018年度亚马逊研发支出营收占比重超过10%。而从持续性来看,度亚马逊研发支出营收占比重已经连续5年超过10%。

指标五:仍属于消费股的范畴

亚马逊带有天然的电商基因,苹果则是硬件公司,从业务范围上来看,两家公司少有交集。为何巴菲特在买入苹果之后又选择建仓亚马逊呢?

巴菲特曾在买入苹果时表示,与其说苹果是一家科技公司,不如说它是一家消费品公司,有着很强的竞争力。

《每日经济新闻》记者梳理资料发现,与其说亚马逊是一家科技公司不如说它是一家消费概念的公司,与苹果相比,而这并无本质的区别,他们的存在都是为了让消费者的生活变得更便捷。而随着公司的发展,他们的业务都无处不在,经营范围都远远超出了最初的业务。

对于苹果来说,审美是指导原则,它通过开发设计漂亮的、令人钟意的产品来发展品牌——不管是智能手表、智能手机、电脑或软件。当最新的“品牌指数”问卷调查报告询问人们最喜爱什么品牌时,苹果总是名列前茅。

亚马逊也是如此。亚马逊以世界上最长的河流亚马逊河命名,它在商业上始终追求规模化发展。甚至当它的营收突破1000亿美元大关的时候,它的利润也很微薄。不断扩展的业务提升公司的上限,但它的生意经就是一条:生意不在于产品,而在于产品提供的体验。

择时:在股价回调时建仓

选择了好的标的,恰当的进场点位仍是关键,即便是高位接盘,也要给自己留有足够的退场余地,股神巴菲特亦是如此。

2016年第一季度,巴菲特开始尝试买入苹果公司的股票,首次建仓约10亿美元,当时苹果股价在90美元至100美元之间,之后的两年时间里,巴菲特又多次大手笔增持苹果股票。

翻开苹果公司的股价可以看到,巴菲特2016年一季度建仓苹果的时点正是其股价处于回调的状态。

同样,在选择建仓亚马逊时,巴菲特也仍然选择其股价回调的位置。2018年四季度,亚马逊股价大幅回调,从2050.5美元/股一度跌到1307美元/股,2019年一季度,亚马逊股价小幅反弹,在1600美元/股的位置持续震荡。

猜想:巴菲特是否继续加仓亚马逊?

根据此前《每日经济新闻》记者梳理,自2016年一季度至今,根据伯克希尔·哈撒韦公司的公告,巴菲特连续11季度增持苹果。2016年初,苹果的股价停留在100美元/股附近,而今苹果股价已经涨到了200美元上方。

而比较巴菲特以往的投资,其回报率惊人。以当前巴菲特买入苹果的逻辑来类比其建仓亚马逊,那么亚马逊未来的涨幅在哪里呢?当前亚马逊市值已高达9662亿美元,高居美股第三位,未来亚马逊是否会冲击美股市值第一的宝座呢?按照巴老的投资逻辑,他是否会持续加仓亚马逊呢?不妨让我们拭目以待。

来源:每日经济新闻

责任编辑:孟然

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